Arthur Hayes: EUA podem imprimir dinheiro para apoiar a IA e a dívida do Tesouro, impulsionando os preços das criptomoedas

O argumento de Hayes é uma tese de liquidez macroeconómica e não um novo facto político: ele espera que as necessidades de financiamento dos centros de dados de IA e a pressão de financiamento do Tesouro forcem uma expansão monetária, que ele apresenta como favorável para ativos escassos, incluindo criptomoedas. O caminho de transmissão vai dos défices orçamentais e do capex em IA para o crescimento do balanço do banco central e depois para a procura de ativos de oferta fixa, com Hayes a assinalar também uma possível mudança de uma grande economia asiática de um aperto moderado para um estímulo em larga escala como segundo canal de liquidez. O seu ponto de atenção europeu é concreto: o stress financeiro francês, especificamente os credit default swaps do BNP Paribas e os spreads da dívida pública francesa, que seriam relevantes para o sentimento de risco se continuassem a alargar-se. Estas continuam a ser expectativas e observações, não políticas confirmadas, pelo que os sinais úteis a acompanhar são as condições fiscais dos EUA e de financiamento da IA, qualquer mudança na postura monetária asiática e as métricas de crédito francesas.