Том Ли, председатель совета директоров Bitmine и соучредитель Fundstrat, выступает на конференции Consensus 2026 в Майами (CoinDesk)
Что нужно знать:
Компания Bitmine, крупнейший оператор казначейских операций с Ethereum, по оценкам, понесла нереализованные убытки в размере 8,9 миллиарда долларов, поскольку курс ETH упал ниже 1800 долларов в ходе последнего спада на криптовалютном рынке.
Акции компании достигли самого низкого уровня с момента принятия ею стратегии управления казначейскими активами Ethereum в мае 2025 года.
Падение рынка подчеркивает растущий разрыв между оптимистичными прогнозами председателя совета директоров Bitmine Тома Ли и текущей слабостью рынка.
Компания Bitmine Immersion Technologies (BMNR), крупнейший корпоративный держатель эфира (ETH), столкнулась с убытками в размере почти 9 миллиардов долларов, поскольку падение стоимости токена ниже 1800 долларов снижает стоимость ее огромного казначейства.
Акции компании, возглавляемой Томом Ли, в среду упали еще на 5,9%, опустившись ниже 17 долларов и продолжив падение до 28% с начала мая. Теперь акции опустились ниже февральских минимумов, достигнув самого низкого уровня с тех пор, как компания объявила о переходе к стратегии управления казначейскими активами на основе Ethereum в мае 2025 года.
Распродажа происходит на фоне повторного тестирования ETH февральских минимумов. Вторая по величине криптовалюта потеряла более 20% с начала мая, когда Ли, соучредитель Fundstrat и председатель BitMine, заявил, что «мини-криптозима» на рынке, вероятно, закончилась и началась новая «криптовесна».
Под руководством Ли компания Bitmine за год накопила более 5,4 миллиона ETH, что составляет примерно 4,5% от общего объема Ethereum в обращении. По текущим ценам эта сумма оценивается примерно в 10 миллиардов долларов.
Однако, согласно данным DropsTab, эти активы сейчас находятся в глубоком убытке, оцениваясь в 8,9 миллиарда долларов нереализованных убытков.
Запасы эфира Bitmine (ETH) и предполагаемые нереализованные убытки (DropsTab)
Цифровые активы и казначейские облигации находятся под давлением
Падение стоимости Bitmine подчеркивает возобновление давления в секторе цифровых активов, где компании стремятся повторить стратегию, разработанную компанией MicroStrategy (MSTR) Майкла Сэйлора: привлекать капитал через публичные рынки и использовать полученные средства для накопления криптовалюты.
Поддерживать эту модель становилось все сложнее по мере ослабления цен на криптовалюты и падения стоимости многих государственных облигаций ниже цены базовых активов.
Компания Strategy недавно объявила о своей первой продаже биткоинов с 2022 года, что вызвало дискуссию о том, как компания может финансировать будущие обязательства, связанные с ее предложениями привилегированных акций.
Ситуация Bitmine отличается в нескольких ключевых аспектах. Компания финансировала покупку эфира преимущественно за счет выпуска акций, а не за счет заемных средств, что избавило ее от проблем, связанных с заемным капиталом и процентными платежами, с которыми сталкиваются некоторые конкуренты, использующие государственные облигации.
Компания также получает доход от стейкинга своих ETH и работы своего сервиса стейкинга MAVAN. Bitmine сообщила, что разместила в стейкинге более 4,7 миллиона ETH — около 87% своих активов — и недавно оценила годовой доход от стейкинга примерно в 276 миллионов долларов.
Ли требует 250 000 ETH.
Последние колебания цен не повлияли на долгосрочные прогнозы Ли.
Выступая на конференции Proof of Talk в Париже в начале этой недели, он заявил, что ETH в конечном итоге может достичь отметки в 250 000 долларов, поскольку токенизация, транзакции на основе искусственного интеллекта и корпоративный стейкинг изменят роль Ethereum в глобальной финансовой системе.
На данный момент инвесторы, похоже, сосредоточены на более непосредственной реальности. Эфир вернулся к уровням, которые наблюдались во время февральской распродажи, в результате чего казначейские активы Bitmine оказались глубоко под водой, что подчеркивает разрыв между долгосрочной стратегией Ли и текущим мнением рынка об этом активе.
По мнению Джима Феррайоли из Charles Schwab, недавнее ослабление биткоина отражает более широкую переориентацию на искусственный интеллект, IPO и другие стратегии, основанные на импульсе, а не опасения по поводу продажи биткоинов Майклом Сэйлором.
Что нужно знать:
По словам Джима Феррайоли, директора по исследованиям и стратегии цифровых валют в Charles Schwab, недавнее снижение показателей биткоина связано не столько с ослаблением институционального спроса или продажами Майкла Сэйлора, сколько с потерей им статуса доминирующего инструмента на рынке, основанного на импульсе.
Капитал, который когда-то гнался за спекулятивной прибылью в криптовалюте, все больше перетекает в...